تقديم

لبلوغ هدف استقرار الأسعار، الذي يقاس استنادا إلى تطور معتدل لمؤشر أسعار الاستهلاك، يستعمل بنك المغرب أداتين رئيسيتين وهما سعر الفائدة الرئيسي والاحتياطي الإلزامي.

يشكل سعر الفائدة الرئيسي سعر الفائدة المطبق على تسبيقات البنك لمدة 7 أيام في السوق النقدية. ويشكل مرجعا بالنسبة لجميع عملياته مع البنوك. وتعتمد الإجراءات المتخذة بالنسبة لسعر الفائدة الرئيسي على التقييم الاستشرافي للضغوط التضخمية والمخاطر المحيطة بتوقعات التضخم على المدى المتوسط. ويتم تقييم هذه الضغوط حسب مصدرها وطبيعتها ومن خلال تحليل التطورات الأخيرة لمجموعة من المؤشرات والتوقعات الخاصة بها على المدى المتوسط، لاسيما التضخم، والنمو، وأرصدة الميزانية والحساب الجاري، والائتمان البنكي، والاحتياطيات الدولية الصافية وسعر الصرف الفعلي الحقيقي.

يمثل الاحتياطي الإلزامي حصة مستحقات البنوك التي يتعين عليها الاحتفاظ بها لدى بنك المغرب. وتمكن من ضبط بنيوي لوضعية سيولة البنوك وفق توجه السياسة النقدية.

وفي سياق نظام صرف ثابت وحساب رأسمال مفتوح كليا بالنسبة لغير المقيمين وجزئيا بالنسبة للمقيمين، يتم توصيل قرارات السياسة النقدية للاقتصاد الحقيقي بالخصوص عبر قناتي سعر الفائدة والائتمان. وبغية ذلك، حدد البنك كهدف تشغيلي له متوسط سعر الفائدة المرجح في السوق القائمة ما بين البنوك، الذي يمثل سعر فائدة مرجعي للأسواق الأخرى، والذي يسعى البنك إلى الحفاظ عليه في مستوى قريب من سعر الفائدة الرئيسي.

ولتعزيز توصيل قراراته، يسهر البنك على إعداد وتنفيذ السياسة النقدية بكل شفافية وإلى شرح قراراته لجميع الأطراف المشاركة وجمهور العموم. لذلك، يقوم البنك، عقب اجتماعه الفصلي، بإصدار بيان صحفي يعلن فيه عن قرار السياسة النقدية والأسس التي ينبني عليها، كما ينظم لقاء صحفيا يعقده والي البنك. وينشر في نفس يوم الاجتماع التقرير حول السياسة النقدية. كما ينشر البنك الوثائق المرجعية المتعلقة بالسياسة النقدية.

ويقوم البنك بعدة إجراءات تواصلية أخرى لاسيما بإقامة حوار دائم مع النظام البنكي وبإرساء سياسة القرب مع المقاولات بهدف التواصل بشأن مختلف التدابير المتخذة لصالحهم.

نظام الصرف

يعتمد المغرب نظام صرف وسيط ثابت، يتم بموجبه ربط العملة الوطنية بسلة من العملات تمثل بنية المبادلات الخارجية للمغرب.

تركيبة السلة

تهدف سلة العملات إلى ضمان استقرار الدرهم من حيث سعر الصرف الفعلي الاسمي وتقليص تأثير تقلبات العملات الرئيسية الدولية على الدرهم.

منذ سنة 1973، يتم تحديد قيمة الدرهم بناء على سلة من العملات تعكس بنية مبادلات المغرب مع الخارج.

في سنة 1990، واستشرافا لاتفاقية الشراكة مع الاتحاد الأوروبي وسعيا لتحقيق اندماج أكبر لاقتصادنا الوطني مع هذه المنطقة، تمت مراجعة تركيبة سلة العملات من أجل تعزيز حصة العملات الأوروبية.

وفي عام 1999، أدى بدء العمل بعملة الأورو إلى مراجعة تركيبة سلة العملات من أجل استبدال العملات الأوروبية القديمة بالأورو. وإلى جانب ذلك، مكن اعتماد أسعار صرف مرجعية جديدة من إدماج التقلبات المسجلة منذ سنة 1990، وذلك في أفق الحفاظ على استقرار القيمة الخارجية للدرهم والتوفر على أسعار صرف محينة.

وفي أبريل 2001، تم تغيير تركيبة سلة العملات حيث اقتصرت على الأورو والدولار الأمريكي، وبلغت أوزانهما 80% و20% على التوالي. وهدف هذا التعديل إلى زيادة تقليص تقلبات سعر الدرهم مقابل الأورو، عملة الشريك التجاري الرئيسي للمغرب.

وفي أبريل 2015، تم تحيين أوزان هاتين العملتين داخل السلة من أجل عكس بنية المبادلات الخارجية مع المغرب على نحو أفضل. وتم تحديد الأوزان الجديدة في 60% بالنسبة للأورو و40% للدولار الأمريكي. ويشكل هذا التحيين الجديد لسلة الدرهم خطوة أولية في اتجاه الانتقال نحو نظام صرف أكثر مرونة يهدف إلى تقوية تنافسية المغرب وتعزيز قدرة الاقتصاد الوطني على مواجهة الصدمات الخارجية.

آلية تحديد قيمة الدرهم

تحدد قيمة الدرهم مقابل العملات الأجنبية على أساس سعر صرف العملات المدرجة في السلة، مرجحة بأوزانها.

ويتم تحديد أسعار الصرف التي يضعها بنك المغرب بطريقة تتسم بعدم اليقين، أي عدد الوحدات من العملة الوطنية الضرورية للحصول على وحدة من العملة الأجنبية، وفقا للصيغة التالية :

1 دولار أمريكي= 1/((1/السعر المرجعي للدولار الأمريكي)*40% + ](1/ السعر المرجعي للأورو) *60%[* سعر الأورو/ الدولار الأمريكي) درهم

ويقوم بنك المغرب يوميا من الساعة الثامنة النصف صباحا إلى الثالثة والنصف بعد الزوال، من خلال نظام متعدد التسعيرات، بتحديد أسعار الصرف الخاصة بالتحويل لما مجموعه 16 عملة مقابل الدرهم ويلتزم في إطار سوق الصرف المحلي بتداولها مع البنوك المغربية.

من ناحية أخرى، يقوم بنك المغرب، لأغراض إرشادية فقط، في منتصف اليوم بتسعير عدد معين من العملات الرئيسية أو تلك الخاصة ببعض البلدان التي يرتبط معها المغرب بعلاقات تجارية هامة.

ويتم نشر أسعار الصرف الخاصة بالتحويلات وبالأوراق البنكية بشكل متزامن عبر ثلاث وسائل منفصلة: الموقع الإلكتروني للبنك المركزي ورويترز وبلومبورغ. وتنشر أيضا على حساب بنك المغرب في تويتر.

بحث

من أجل استعمال أمثل لهذا الموقع، نوصيكم باستعمال النسخ المنقحة لبرامج التصفح :